下載股融易安卓版
股融易手機網頁版
最新
頭條
公號二維碼
您好,我們不兼容IE7以下的瀏覽器,建議您升級瀏覽器或更換瀏覽器
位置: > 資訊 > 資本觀點 > 華蓋資本鹿炳輝:雖千萬人,吾往矣 - 投資人2019
華蓋資本鹿炳輝:雖千萬人,吾往矣 - 投資人2019

[ 導讀 ] 幫助企業去降低費用和成本,提升效率才是真正的大機會。

「在KKR是給別人打工;等到一定階段之后,我就開始想創業,打了十年工,一直想干點自己喜歡的事。」多年過去,一直忘不了這種焦慮。

2012年,鹿炳輝離開KKR中國團隊,聯合他的北大同學許小林一起創辦了。對于他而言,離開KKR多少有點“雖千萬人,吾往矣”的意思。

從做具體業務到思考方向,從職業轉到事業,這是一個很大的轉變。當然,也有更多的困難和挑戰。在原來的機構,鹿炳輝主要負責投資業務,他的工作就是把項目投好,錢不用擔心。

但現在他的角色變了,作為基金管理者之一,他不僅要負責投資,還要管理整個基金,包括募資,團隊管理、投后、LP關系,他都要親力親為。

在鹿炳輝眼里,做投資一定要放下面子。房產中介每天早上都會把員工拉出來,在大街上跳舞、喊口號,「他們不是在給自己打雞血,而是要把自尊心打掉。把自己的面子放下來,才能夠把事情做成,募資其實也是一樣的道理,你不把面子拉下來,能拿到錢嗎? 」

而錢,是他面臨的首要問題。對于基金來講,資金充足是一個長期課題。即使是像紅杉、IDG這樣的一線基金,也同樣面臨著募資上的挑戰,這是行業現狀。

華蓋資本開展業務近五年,資產管理規模超百億,已在醫療健康、TMT消費、文化娛樂等投資領域碩果累累,投資項目超過100個,其中6家企業IPO,多家被上市公司并購,近20家啟動上市流程,80%以上的項目獲后續融資且有明確的退出渠道。

不久前,華蓋完成第二期TMT基金的募集,總額在15億人民幣左右。

對于基金來講,“大錢”的主要來源是母基金、上市公司、政府、金融機構等。如今,創業、創新成為熱門話題,項目層出不窮,政府引導基金、上市公司、國有資本等入場成為LP。

在鹿炳輝看來,對很多投資機構來說,大基金好募不好投。基金管理規模越大,更應該注重精細化分工,由不同的團隊做不同的事。GP最重要的職責就是幫LP把錢保管好,同時還要盡可能投中那些高成長、高回報的項目。

色戒视频 但如果沒有好項目,一切都是空談,回報不可能完成。「焦慮是周期性的。當募資不順時、開完投委會我就開始焦慮。說起來這事你還得干,不完全是為了自己做的。」鹿炳輝說。

在傳統的GP、LP關系中,LP扮演機構的出資方,GP是機構的管理者,他們管著LP的錢去投資那些能提升估值或產生盈利的項目。

一般情況下,LP不會參與投決,他們更關心的是投資與回報。

色戒视频 此外,LP出資后不會參與到GP的日常管理中,所以這兩者之間是一種相對“割裂”的關系。「我們的投資人非常多元化,不會影響基金的整體運營。某種程度上,LP雖然偶爾(情緒)波動可能會比較大,但他們的學習能力很強,他們賺錢、虧錢比GP更敏感,說白了這是他自己的錢。」

當然,這里也有一些原因導致“割裂”,其一是大多LP結構是機構化;其二是GP投資領域繁雜,需要極強專業性,LP想參與并沒那么容易。

而在鹿炳輝看來,國內的人民幣LP市場分為兩類:一類是政府類型機構,包括國企,另外一類就是金融機構,但兩方面的訴求又不太一樣。

「政府有一些具體訴求;偏金融機構,保險公司、銀行等往往偏保守,會有一些產業的訴求,對期限要求也會非常高,相對于剛剛起步的GP而言,去拿他們的錢確實存在一些困難。」

隨著國內GDP增速放緩,VC行業也進入新舊轉換期。投資端從消費互聯網轉向科技互聯網,資金端也有所變化。據投中統計,2019年上半年VC/PE募集完成基金271只,同比下降51.69%,募集總規模544.38億美元,同比下降近三成。

色戒视频 其實對于大部分中小基金而言,最大的挑戰來自于同行業的競爭。

色戒视频 在一個行業里,真正好的項目鳳毛麟角。好項目往往是一線基金搶完了,才輪到市場上的其他基金。不僅如此,投資圈的圈層化也越來越明顯,一些機構之間正在形成更深層次的信任關系,并且這種關系還在不斷強化,令圈子外的人很難插手。

在華蓋資本,鹿炳輝負責TMT團隊,同時偏向看重金融服務、消費和供應鏈。盡管科技投資方向很多,但每一個方向都要求足夠的專業性,并且每個人只能看一兩個垂直的方向。

色戒视频 他最欣賞的一個投資打法是把一個行業做的相對精深。

色戒视频 VC行業的魔幻之處在于,投資人與創業者可以相互成就。「投資是一件“成王敗寇”的事,做成了就是價值創造。對VC而言,投一百個項目,只要有一個成,給社會、給投資人帶來了正能量,那么這個東西對我們來說就值得了。」鹿炳輝說。

色戒视频 對鹿炳輝而言,他還有一種更大的擔憂:依賴對宏觀趨勢判斷,華蓋已經有很多提前布局和投資,而他所擔憂的是自己可能對宏觀趨勢判斷是正確的,卻在對微觀的節奏把握上出現問題。

創投圈可以說是焦慮癥最嚴重的行業之一,在這個光鮮亮麗的圈子里,充滿了不確定性,也充滿了機遇。對于鹿炳輝來說,每季度開完內部投委會,他都會感到十分焦慮。「投完一個項目達不到預期,是最焦慮的事情,至少看一個星期的《新聞聯播》幸福感才能回來。」

在投資行業有個形容“焦慮”特別流行的詞叫 fomo (fear of missing out),翻譯過來就是害怕錯過。但是害怕錯過意味著兩點:第一是想控制不確定性,第二是什么都想要。

色戒视频 這也是投資機構里所有執行層的集體尷尬,自己看好的項目沒法出手是經常的事,因為基金的風格,很大程度會受創始人或控制人的影響,他們的風格往往會映射到整個團隊上。

但做投資,錯過永遠都是不可避免的主題。雖然行業永遠都有新機會,但實際上每個階段都有“階段性的大機會”,如果錯過了,就真的錯過了。

正如熊曉鴿所說:VC是一個永遠都在后悔的行業。

鹿炳輝屬于投資圈比較低調的投資人之一,不怎么拋頭露面。如果把鹿炳輝與一排創業者放在一起,問里面誰是投資人,估計旁邊人,都不一定能指出來是他。

色戒视频 不同人群的創業者,他們在選擇和接受資本上也不一樣,同時,每個投資人對被投資者也有偏好。2015年的某一天,鹿炳輝認識了必要商城創始人畢勝。

畢勝是百度創業元老,2005年百度上市后,他從李彥宏助理兼市場總監的位置上功成身退。

2014年,他重出江湖創辦必要商城,提出用customer to manufacturer的模式以銷定產實現零庫存,用“大牌品質、工廠價格”的模式對接優質中國制造和人群。

這位70后的創業者,對自己要做什么,心里一直敞亮得很。鹿炳輝看得出來,這是一個相對固執、穩健的創始人,而華蓋更多的是把必要商城看成是一個供應鏈企業。

「我們看中的是它能夠幫制造業企業去做一些生產,做反向訂單的定制,產品業務比較穩,也不燒錢,成長性也不錯。我們看重的是這個方向。稍微慢一點也能忍受,這是行業特點。」

2019年,銷聲匿跡五年后,畢勝重新發聲,稱必要商城是第一家走通C2M模式的新型電商,將致力于以此模式推動中國制造業的升級改造。

在和創業者打交道時,鹿炳輝盡可能站在一個客觀中立的視角為創業者考慮。「在戰略上我們會給創業者一些比較明確的建議,但觸犯了一些協議,也是非常強勢的,這是一個紅線。」

色戒视频 某種程度上而言,投資機構喜歡投跟自己比較類似的創業者,談及最喜歡的投資對象,鹿炳輝兩個標準:「一是有商業頭腦,二是不逾規,不能逾越一些基本政策、法律。」

色戒视频 談及與創業者的關系,鹿炳輝告訴億歐網,當被投企業需要投資人伸出援手時,華蓋會毫不遲疑上前幫助。「不管結果怎么樣,我真的是想去幫忙,這是一件相互成就的事情。」

投資行業有一個特點,永遠要預判趨勢,發現新行業,比如近幾年比較火的消費升級、就屬于對趨勢的預判;因此,投資人要面臨的挑戰之一就是不斷學習,迭代認知。

色戒视频 在競爭激烈的風險投資領域,所有人都想投出那種帶來千百倍回報的明星項目。因為俘獲一個現象級企業,不僅關乎一個投資人、一家投資機構的收益,更關乎命運。

贏了所有對手,卻輸給了整個時代——商業世界的種種慘痛教訓,勉勵著投資機構去緊跟時代變化。華蓋資本創始團隊成員,也一刻沒有停止思考。

鹿炳輝本科畢業于北京大學哲學系。可能有人說哲學是無用之學,的確在哲學系的學習是沒有教給他任何一項基礎的技能,但它教會了思考和學習的方法。

色戒视频 更重要的是,哲學學習要求多讀書,而且是沒有限制的閱讀,這讓鹿炳輝對社會、對生活有了更多的涉獵和理解。為他從事投資,研究行業趨勢打下堅實基礎。

「未來5到10年,不是尋找收入成長機會,而是尋找降低成本和費用。比如說,如果能夠幫助企業去降低費用和成本,提升效率才是真正的大機會。」鹿炳輝告訴億歐網。

鹿炳輝認為,幫助企業去降低成本和費用比增收更重要。「今天中國到了一個搶生意的階段,你搶生意是靠的什么呢?重要的是成本費用比別人低。我現在思考最多的是,接下來的投資主題是什么,如果能夠找到主題一以貫之做下去。確實是挺難的。」

僅僅過了一年,一級市場就完成了投資風格的快速切換,在18年上半年,華蓋的投資速度相對比較快,一個項目大概兩三個月的周期就完成了。

一個投資機構能否走得長遠,很大程度上是公司價值觀定位的結果。如何在未來激烈的行業競爭中站穩腳跟?鹿炳輝有自己認識。

「比如阿里在成立之初,馬云就把公司的文化使命價值觀一以貫之,20年過去了都沒變過。企業到了一定階段之后,確實是企業的使命,價值觀,內部文化決定了公司能做多久,能做多大。對投資行業也一樣,要想做大,這是必備的。」

每個投資機構背后都有不同的投資邏輯,或激流涉險,或穩健持重,經年累月逐漸成為一支資本的性格與精髓。而華蓋資本看起來似乎更偏向于后者。

時下,中國互聯網公司的戰略投資戰場風起云涌,戰投力量、產業資本開始逐鹿VC/PE圈。除了BAT,以京東、滴滴、小米、美團、字節跳動等企業為代表的“后起之秀”,均加速布局一級市場,實施戰略投資。問及華蓋如何看待這種競爭關系?

鹿炳輝沒有直接回答,他承認確實會有競爭存在。色戒视频「戰投資本能夠給被投企業帶來多方面的資源支持,所以競爭優勢非常明顯。」但有很多領域戰投尚未涉足,很多企業早期并不愿意站隊,對機構本身而言,不但有投資機會,還形成了跟戰投既競爭又合作的關系。

「華蓋和騰訊很熟,我們一起投資了微眾,關系也都不錯。華蓋要做的是把專業化程度提高,希望涉及到某些專業化領域的時候,不是說我去求他,也不需要他來求我,讓信息共享。」


點擊項目對接華蓋資本>>

轉發到圈子
融資快訊 更多>>
2019-11-16

色戒视频 產品名稱:西牛矩陣

色戒视频 行業:ITIT服務

公司介紹:西牛矩陣,本次融資- -

融資金額:- -

融資階段:A

色戒视频 投資人:伯恩資本 點亮伯恩 洪泰天使(成都)

[詳情]
2019-11-16

產品名稱:物產中大

行業:物流金融,物流配送

色戒视频 公司介紹:物產中大,本次融資38.15億

色戒视频 融資金額:38.15億

融資階段:上市定增

投資人:太平人壽保險 誠通基金 國貿資產集團 上國投資 馬鋼集團投資

[詳情]
2019-11-16

產品名稱:靈智創優

行業:教育與培訓大數據,教育,云服務

公司介紹:靈智創優,本次融資- -

融資金額:- -

融資階段:B

投資人:北京新宜天合投資 為嘉投資

[詳情]
2019-11-16

色戒视频 產品名稱:平治信息

行業:互聯網- -

色戒视频 公司介紹:平治信息,本次融資2億

色戒视频 融資金額:2億

色戒视频 融資階段:上市定增

投資人:浙數文化 新華網 網典科技

[詳情]
2019-11-16

色戒视频 產品名稱:美年健康

行業:生物技術/醫療健康醫療健康

色戒视频 公司介紹:美年健康,本次融資20.46億

色戒视频 融資金額:20.46億

融資階段:上市定增

色戒视频 投資人:阿里巴巴網絡 博時基金

[詳情]
2019-11-16

色戒视频 產品名稱:薪得付CDP

行業:其他企業服務

色戒视频 公司介紹:薪得付CDP,本次融資5.61億

融資金額:5.61億

色戒视频 融資階段:D

投資人:前程無憂

[詳情]
2019-11-16

產品名稱:聚云位智

行業:ITIT服務,企業服務

公司介紹:聚云位智,本次融資5000萬

色戒视频 融資金額:5000萬

色戒视频 融資階段:A

投資人:正軒投資 第四范式

[詳情]
2019-11-16

色戒视频 產品名稱:藍晶生物

色戒视频 行業:化工原料及加工環保

公司介紹:藍晶生物,本次融資4000萬

色戒视频 融資金額:4000萬

色戒视频 融資階段:A+

色戒视频 投資人:峰瑞資本 前海方舟資產 中關村發展創業投資基金 中關村發展創業投資基金

[詳情]
2019-11-16

產品名稱:旅悅

行業:互聯網B2C

公司介紹:旅悅,本次融資數億

色戒视频 融資金額:數億

融資階段:A+

色戒视频 投資人:不公開的投資者 鷗翎投資 高盛 百度投資部 紅杉中國

[詳情]
2019-11-16

產品名稱:佰才邦

行業:電信及增值業務IT服務,企業服務

色戒视频 公司介紹:佰才邦,本次融資- -

融資金額:- -

色戒视频 融資階段:C+

投資人:不公開的投資者 中國互聯網投資 綠地財富

[詳情]
2019-11-16

色戒视频 產品名稱:8只小豬

行業:互聯網旅游服務

公司介紹:8只小豬,本次融資數百萬

融資金額:數百萬

融資階段:A

投資人:不公開的投資者

[詳情]
2019-11-16

色戒视频 產品名稱:卜濤體育

色戒视频 行業:娛樂傳媒體育

公司介紹:卜濤體育,本次融資- -

融資金額:- -

融資階段:A

投資人:頂商投資

[詳情]
2019-11-16

色戒视频 產品名稱:美年大健康

色戒视频 行業:生物技術/醫療健康醫療健康

公司介紹:美年大健康,本次融資72.65億

色戒视频 融資金額:72.65億

融資階段:其他

色戒视频 投資人:麒鈞投資中心 阿里巴巴網絡 信投信息

[詳情]
2019-11-15

色戒视频 產品名稱:紅小豆

色戒视频 行業:娛樂傳媒文化娛樂

公司介紹:紅小豆,本次融資- -

色戒视频 融資金額:- -

色戒视频 融資階段:A

投資人:寧波睿成投資 吉相投資

[詳情]
2019-11-15

色戒视频 產品名稱:物產中大

色戒视频 行業:金融金融

色戒视频 公司介紹:物產中大,本次融資38.15億

色戒视频 融資金額:38.15億

融資階段:上市定增

投資人:太平人壽保險 誠通基金 上國投資 浙商創投 津杉資本

[詳情]
請先完成下方驗證

讓股權融資更簡單

請輸入手機號或郵箱號
您輸入的密碼不正確